7月18日,《财富》发布2018年度世界500强榜单,美的集团以营业收入357.94亿美元列323名,进入全球400强靠前的席位。

2016年,美的以221.71亿美元第一次上榜,列481名,2017年,以260.6亿美元居450名,排名跃升31名,这次排名大幅跃升,

美的收入规模大幅攀升,客观受益于库卡并表的影响,即便撇除库卡的267亿收入,其家电业务的营收增长仍然超过34%,增速可观。

进入500强榜单的部分中国企业,坐拥庞大本土市场以及丰富的劳动力资源,多在规模取胜,盈利能力一般,同时,收入高度依赖本地,人均产出尤其人均利润远逊色于国际同行。

相比之下,美的这个500强的成色要足得多,其43.19%的收入来自海外,更重要的是,过去5年,美的人均指标高速增长,尤其家电业务,其人均效率已全面赶超国际同行,而且,基于其人力资本的结构性变化,这种提升态势有望延续下去。

可以说,美的是新常态下“中国制造”进化的一个生动标本。

人均指标:5年的“大变化”

美的启动战略转型始于2012年,公司提出“产品领先、效率驱动、全球经营”三大战略,以此构建竞争力,这一决策深刻影响了人均指标。

当年,美的电器营业收入为680.71亿元,净利润34.77亿元,当年底在职员工为67521人,粗略计算,人均产出约为100万元,人均利润约5万元。

2017年,美的集团(2013年整体上市)营业收入为2407.12亿元,净利润172.84亿元,其中包括刚收购的东芝家电和库卡,我们尝试撇除其影响,更清晰地看到自有业务人均指标上的变化。

财报披露,2017年,东芝家电营收超过150亿元,库卡收入为267.23亿元(36.14亿欧元),扣除后,原有业务的营收约为1990亿元;利润方面,东芝家电处于亏损状态,库卡净利润6.52亿元(8820万欧元),等于说,原有业务至少创造166亿元净利润。

2017年,美的原有业务员工数为101826,即人均产出195万,人均利润为16.3万元,短短5年间,一个增长接近1倍,一个超过2倍。

特别注意的是,美的2017年摊销了并购库卡及东芝家电的部分费用,年末又推出股权激励计划,两项合计支出32.55亿元,即便有高达16.7亿元的非经常性损益留人,其原有业务的实际人均利润依然被低估了。

人均利润:大幅领先博世、松下

如今,营收规模超过美的、且主营业务存在交集的公司,已屈指可数,在2018年的500强榜单中,大体只有三星电子(家电)、西门子(机器人与自动化系统)、日立(家电)、博世(家电)、松下(家电)等少数几家。由于美的主体为家电业务,我们选择德国博世和日本松下的家电业务与之相比,从中可观察美的制造的竞争力。

博世集团2017年的营收为780.66亿欧元,其核心消费业务(Consumer Goods)即博世家电,2017年营业收入为1360亿元人民币(183.88亿欧元),息税前利润约为91亿人民币(12.36亿欧元),博世未披露消费业务的净利润,但是集团净利润大体为息税前利润的2/3,以此估算,博世家电的净利润约为60亿元人民币

博世披露其消费业务为80234人,这样的话,人均产出约为170万左右,人均净利润大体在8万元左右。

松下2018财年(截止2018年3月),家用电器部分的营收约为1540亿人民币(25885亿日元),营业利润约为62亿元(1044亿日元),该业务雇员为64037人,人均产出240万元,人均利润约为6.5万元左右(松下净利润为营业利润的2/3)。

由此可知,即便对标定位中高端的国际家电品牌,除人均产出稍逊松下,至少在家电业务,美的人均指标全面胜出。尤其是人均利润指标,除了除了空调单品突出的格力(未进入世界500强),美的大体是国际主流同行的2倍左右。

这种人均指标的赶超,正是在过去5年转型中实现的。

人力资本:静水流深的结构升级

美的人均指标飙涨背后,是其人力资本结构的悄然变化。

由下表可知,2012年,美的9成是生产人员,技术人员占比只有5.62%,差不多每18个人,只有1个是技术/科研人员;大学本科及以上的人员占比,仅为11.6%,博士和硕士的占比不足1%。

2017年,公司人员结构(未计入东芝家电、库卡)明显升级,期间,自有业务体量增长将近1倍,生产人员只增长1/3,对应的技术/研发人员数增长近3倍,占比超过10%。

就教育程度而言,2017年,大学本科及以上人员占比达到21.1%,尤其高端人才的数量迅猛增加,博士、硕士占比接近3%,若计入库卡集团的数据,该比例有可能更高。

人员结构的升级,与美的加大研发投入相辅相成。

美的电器2012年的研发投入为17亿元,2017年,美的集团研发投入85亿元,研发密度(研发支出占营收比重)达到3.53%。

当然,对比同在500强榜单的华为(同为中国制造的代表)、西门子(工业互联网的同行)等科技公司,无论在研发总额和研发密度(华为14.9%,西门子6.2%),美的仍有相当差距。

不过,从人均指标和人力资本的变化,可知美的在世界500强座次的跃升,绝不只是规模层面的,高素质的人才团队以及持续增长的研发投入,成为其不断成长的助推器,也是其进一步转型“科技集团”的底气所在,大概这就是志存高远下的“静水流深”吧。